林行止： 以人民血汗錢補貼投機虧蝕

　十月十三日，陳焱在「財經ＤＮＡ」的〈「放生」銀行責在金管局〉一文，寫一則「趣事」：「鄰桌客人食物遲遲未到，客人不耐煩找經理投訴，豈料這位經理氣 沖沖的回答：『這家餐廳真的離譜，我也覺得他們的服務出了問題！這家餐廳的服務實應改善，你說是嗎？』然後，經理便像沒事般施施然走開，留下客人傻了 眼。」陳焱說他看見這位經理名牌上的名字是任志剛；筆者昨天看到的名字是范鴻齡，在他後面「力」他的是餐廳老闆榮智健！

　　中信泰富周一停牌，收市後召開記者招待會，發出極具震撼性的「盈警」：「今年所賺已蝕光！」所以如此，皆因已辭職（並非被公司辭退）的財務董事和財務 總監，「未經授權簽訂了若干槓桿式外合約」亦即外accumulator，由於澳元及歐羅價急挫而美元則強勁勝昔，引致重大損失，「公司管理層」九 月七日發現後即時「止蝕」，但僅七月一日至十月十七日，便錄得八億零七百七十萬港元虧損；由於「賭注」太大，其所持空美元購澳元及歐羅的外合約，至二○ 一○年十月止，總額達九十億五千萬澳元，以現水平價計，中信的損失可能達（亦可能不只）一百四十七億……。這也許是本港非金融企業外損失最多的一 宗；ＢＢＣ昨天隆而重之發表有關消息並題之為〈中信泰富炒損失慘重股價狂跌〉，是實情的寫照。

　　炒賣外，是中信的「傳統」業務之一，料過去曾有驕人成績，不然二位出事董事的薪津不可能那麼可觀。此次在澳元及歐羅上投機，本來是有業務需要的對沖，因為中信為了保障內地的鋼鐵需求，「奉政府命」 在澳洲進行龐大的鋼鐵項目投資，為了減低是項投資的貨幣價風險，公司的政策是「以美元鎖定項目成本」，而以澳元及歐羅為「對沖」，結果當然事與願違，美 國經濟已陷衰退、美國金融業已瀕破產，但美元價「不按牌理出牌」，突然趨強，中信「押錯寶」，由於賭得太大，因此損失亦巨。

　　投機及投資，有蝕有賺，是市場的常理，可是，中信的「外虧損」引致的問題，值得特別關注。

　　第一、公司於九月七日（周日）已發現此事，十月二十日才公開，期間知道公司嚴重虧損內情者有否直接間接拋售公司股票？九月八日中信收市價二十六點一五元，十月二十日收市價十四點五二元，跌幅百分之四十四點四七，若有內幕客（不一定是董事局人員）於投資者被蒙在鼓裏的情形下上下其手，利潤十分驚人，彰彰明甚。筆者想知道的是，何以中信當局拖延一個多月才把投資者有權知道的事公布？試想，在九月八日便公布周知同時停牌並宣布進行內部檢查，豈不是對股東更公平、公道？證監會應該搜集九月八日迄今中信股票交易詳細資料，核查是否有人利用此「利淡消息」犧牲股東利益中飽私囊！

　　第二、公司「外合約」的可能虧損達一百四十七億，幾乎等同以昨天收市價六點五二元計總市價一百四十三億─造成這種驚人虧損的買賣，竟然是「未經授權」。據說該公司規定「有關外交易，必須要事先獲得主席批准」，為何有關部門負責人未獲主席允許便可大賭特賭，這是明顯的管理不力，主席榮智健和行政總裁范鴻齡都有疏忽責守導致股東「出血」之罪，他們不僅沒有引咎辭職，還以三言二語神色凝重卻毫無自責之意把責任推卸，如此不負責任的行徑，會令香港資 本市場蒙羞。上市公司和非上市公司的最根本分別在於前者必須對公眾（股東）負責，但中信泰富並未處罰「違規」董事（僅把捲入其間的一名財務部董事減薪調 職），讓他們自動辭職（享有一切薪津福利）。如果這二名「炒手」真的「違規」，以此事後果的嚴重，他們應該送交法辦，以免股東死不暝目！

　　第三、榮智健是紅色資本家（古稱「紅色大肥貓」），亦是國家領導人之後，做正項生意確有一手，舉其犖犖大者，買國泰賣大昌都是佳作，可是卻不適合在 「鱷魚潭」中打滾。大約十年前，他在認股事件中向銀行借進數十億元用作認股─以每股三十三元認購二億九千一百萬股中信泰富（榮氏目前持股量增至百分之十九 點一二），其後股價回落到十元水平，榮氏由賬面賺數十億變成蝕數十億，要不是中央出資（據說十億美元左右）「打救」，榮氏所持中信泰富股份早被債權銀行 「充私」了。這一次，國家再通過持有百分之二十九股權的中信泰富母公司中國中信集團，注資（「協調安排」）一百一十七億港元作為「備用信貸」，令中信泰富 不致資金周轉不靈「停擺」。母公司財援子公司，是應有之義，但中信的情況稍有不同，因為這是以國家的錢救援私人，「上綱上線」地說，這是以人民的血汗錢，補貼投機倒把失敗者；不論從哪一角度看，都是說不過去的。

　　雷曼「苦主」和中信泰富蝕掉整間公司市值，都因管理層管理不周闖禍。上級不知下級所幹何事，似為香港公營部門及私營企業的特色。金管局和證監會不知迷你債券的欺詐性（根本不是債券）及銀行推銷手法；中信泰富的「老闆」則不知下屬「大炒特炒以至炒」！香港作為大中華地區炒賣中心的地位，看來岌岌可危。

中藥西藥合用副作用

社會大眾對中醫醫療的接受度日益普及化，中西醫合併治療及重疊的範圍也就愈廣泛。隨 著全民健保實施，中西醫診所的快速成長，以及中西醫結合的優勢下，中西藥合用的情況愈來愈廣泛，尤其是慢性病患者，一邊服用西藥，一邊服用中藥的人數比例 愈來愈高。性能相近的中西藥結合後其治療作用會如虎添翼，有毒副作用的藥物在兩者協同作戰中，副作用也會明顯減少，例如：茵陳可以提高灰黴素（Griseofulvin）的吸收而增強其療效，酸性中藥如烏梅、女貞子、山茱萸、五味子、山楂等可促進四環素族（Tetracycline，Doxycycline，Minocycline）抗生素的吸收而增效，金銀花能增加青黴素（Penicillin，Ampicillin）對耐藥性金黃色葡萄糖菌的抑制作用，檳榔與夫喃丙胺（Furyl alanine）合用常用於治療血吸蟲病，等等。反之，中藥與西藥合用以後，必然也會發生各種物理的、化學的變化，若使用不當，不僅會引起療效降低，增加毒性反應，甚至造成嚴重的後果，因此，身為現代的藥師，也有必要了解中西藥物的配伍禁忌和特性。

1 物理化學性的配伍變化

並不是所有的中西藥結合都能產生巨大的物理功效，這主要和中藥所含的化學成分有關，一般而言能改變藥物物理化學性質的成分有許多，以下就鞣質、生物鹼、有機酸等三種主要成分來說明，因這些成分廣泛存在天然植物中藥裡頭。

1) 鞣 質：又稱丹寧或鞣酸，是一類分子較大的多元酚類化合物，廣泛存在於皮木、果實類藥材中，具有收斂、止血、止瀉、抗菌保護粘膜等作用，鞣質遇到重金屬鹽，會 產生黑綠色或藍黑色沉澱，遇到生物鹼，蛋白質能產生沉澱，從而降低了藥物的效果，含鞣質的藥材有很多，如地榆、石榴皮、玄參、虎杖、五倍子、訶子等，這些 中藥如果與硫酸亞鐵、枸櫞酸鐵銨溶液、等藥物合用，鞣質會和其中的鐵元素產生化學反應，生成一種難以溶解的沉澱物，而影響吸收，又如胃蛋白脢製劑，鞣質與 蛋白結合，發生凝固，使藥效降低，此外，鞣質還能使維他命B群失去效果，常與鞣質反應的西藥有：四環素（Tetracycline）、紅黴素（Erythromycin）、黃連素、麻黃素（Ephedrine）、安茶鹼、阿托品（Atropine）、利血平（Licodine）、洋地黃（Digitoxin）、地高辛（Digoxin）、大黃蘇打、磷酸可待因等（Codeine）片劑。

2) 生 物鹼：它是一種含氮的鹼性有機化合物，具有複雜的生理作用，具有類似鹼的性質，是中藥裡頭重要的有效成分，主要分布於雙子葉植物中，罌栗科，防己科，茜草 科，毛科，其他的科目也有，中藥如麻黃、益母草、檳榔、曼陀羅、洋金花、元胡索、黃連、黃柏、防己、山豆根、馬錢子、鉤藤、貝母、烏頭、石斛等都含有大量 生物鹼，一方面它能使芳酸及其衍生物類的藥物分解失效，這類西藥有水楊酸（Salicylic acid），乙西水楊酸（Autylsalicylic acid），它還能加速巴比妥類（Barbiturate）鎮靜藥物的代謝，而削弱其藥理作用，另外能和蛋白質、氨基酸類的藥物發生化學變化，生成一種不溶性的沉澱物，導致藥效下降，同時含有生物鹼之類的中成藥若與鏈黴素片（Streptomycin），同時口服，對第八對腦神經的毒性作用會增大，時間一長，會造成暫時性或永久性的耳聾，此外，含有生物鹼的洋地黃（Digitoxin）、麻黃素（Ephedrine）、阿托品（Atropine）、氨茶鹼等片劑不宜與烏頭、黃連、貝母合用，否則容易發生藥物中毒。

3) 有 機酸：凡具有酸味的中藥大多含有機酸，尤其果實類藥材居多，如山楂、烏梅、五味子、女貞子、山茱萸、蒲公英等均含有機酸，這類中藥不宜與磺胺類藥物合用， 因為磺胺藥最容易在尿中析出結晶，正好有機酸能提供磺胺藥物在尿中的濃度，使藥物在腎管、輸尿管、膀胱處析出結晶，加大對腎臟的刺激，從而引起尿閉、尿 血、腰痛等現象，再則含有機酸及其製劑的中藥不能與鹼性藥物同時口服，否則會使中藥酸鹼中和，失去作用，鹼性西藥有小蘇打、氫氧化鋁、三奎酸鎂、氧化鎂， 及一般常用製酸劑（例如：鎂、鋁錠，NaHCO₃ Sodium bicarbonate），此外芳香族有機酸藥物的阿斯匹林及NSAID類與鹿茸、甘草及其製劑同服，猶如火上加油，更加增大阿斯匹林及NSAID類藥物對胃粘膜的刺激，因為，甘草、鹿茸含有類糖皮質激素能促使胃酸分泌，降低了胃腸道黏膜的抵抗能力，因而副作用會明顯加劇，消化道潰瘍發生率增加，紅黴素（Erythromycin，目前有許多種劑型對酸穩定）也不宜與酸性中藥同服，因為口服後可進一步酸化胃液，提高酸度，增加紅黴素接觸酸性物質的機會，促使紅黴素的單鍵水解而失去抗菌作用。

4) 四環素族抗生素（Tetracyclines： 金黴素、土黴素、四環素等）不宜與含有二價或三價陽離子（如鈣、鎂、鋁、鐵等）的中藥（如磁石、代赭石、赤石脂、石決明、龍骨、牡蠣、石膏、瓦楞子、鐘乳 石、礞石等）及其製劑（如牛黃解毒片、磁硃丸等）同服，因為四環素族藥物結構都屬氫化并四苯的衍生物，分子中含有西胺基和多個酚基，能與鈣、鎂、鋁、鐵 等重金屬離子形成螫合物，降低其溶解度而吸收率減低，也不宜與鹼性中藥如硼砂、皂角等同服，因四環素族在鹼性條件下可引起分解而喪失藥效。

5) 臨 床上常用於止血的炮製中藥（如血餘炭、地榆炭、蒲黃等）由於在炮製過程中生成大量的具有吸附作用的活性炭，若與其他藥物如脢製劑、生物鹼等同服，會影響其 藥物的吸收，降低療效，此外，含膽汁的中藥或中成藥，如牛膽汁浸膏、蛇膽川貝末和茵陳（利膽作用中藥）及其製劑（如利膽片、消炎利膽片等）不宜與奎尼丁（Quiuidine）片同服，因為奎尼丁能與膽汁中的陰離子生成不溶性的結合物，而使吸收減少。

2 產生或增強毒副作用

1) 含 有朱砂的中成藥（如紫雪丹、七厘散、七珍丹、蘇合香丸、朱砂安神丸等）不宜與溴化鉀（鈉）、碘化鉀（鈉）等還原性西藥同服，同時也不宜與含苯甲酸鈉的藥物 合用，因為朱砂內含硫化汞，在腸道內與具還原性的碘，溴化物生成刺激性的碘化汞或溴化汞，引起排出赤痢樣大便而導致藥源性腸炎，與苯甲酸鈉會生成可溶性的 苯汞鹽而引起藥源性汞中毒。

2) 含有麻黃鹼的中成藥（高血壓患者注意）（如大活絡丹、人參再造丸、保金丸、哮喘沖劑、氣管炎糖漿等）皆不宜與含有單胺氧化脢抑制劑的西藥同服，因為麻黃鹼具緩慢而持久的升壓作用，與單胺氧化脢抑制劑（MAO抑制劑：抗憂鬱劑，抗高血壓如Pargyline）同服時，可使血壓升高而導致高血壓危象和腦出血。

3) 含 乙醇的中藥製劑如藥酒（虎骨酒、國公酒等）各種酊劑（安息香酊、遠志酊等）不宜與水合氯醛同服，因為乙醇不僅能與水合氯醛生成具有毒性的醇合氯醛，使毒性 增加，而且能使其加快吸收引起中毒死亡。與中樞抑制藥苯巴比妥等合用，能使作用加強而引起昏睡等副作用（乙醇本身即為中樞神經抑制劑），與具擴張血管的藥 物合用，也可加重體位性低血壓，與阿思匹林、水楊酸鈉等抗風濕藥同服能增加消化道的刺激性，嚴重時可導致胃腸道出血，大量乙醇可降低血鉀濃度，這種變化足 以產生機體對洋地黃類藥物的敏感度而導致中毒，乙醇還有脢促作用，可使戊巴比妥、丙酮（Acetone）、香豆素等代謝增加，而藥物之作用降低.

4) 含鈣的中藥及其製劑（如石膏、珍珠母、石決明、龍骨、牡蠣等），含甘草的中成藥及湯劑不宜與洋地黃等強心劑應用，因為鈣離子與強心劑對心臟有類似的作用，同用時能增加心肌收縮，抑制ATPase，增加強心劑的作用和毒性，甘草具有去氧皮質酮樣作用，能“保鈉排鉀”，使體內鉀離子減少，導致心臟對強心劑的敏感性而引起中毒。

5) 中藥六神丸中含有膽酥，膽酥為複雜的有強心作用的固醇混合物，有效成分有20種以上，主要有膽毒配基及膽酥毒，其中膽酥毒可水解生成膽配基、辛二酸、精氨酸，其基本結構與強心甘相似，故具有洋地黃的強心作用，應用時易引起心律不整，因此，含有膽酥的中成藥不宜與洋地黃類藥物合用，否則易引起洋地黃中毒。

6) 其他中西藥併用可能引起的交互作用，簡介如下：

檳榔

Flupenthizol and procyclidine 僵直、口顎顫抖。

Fluphenazine 顫抖、僵直、坐立不安

Prednisolone and salbutamol 無法適當的控制氣喘

辣椒

ACE inhibitor 咳嗽

Theophylline 增加吸收及生體可用率

丹參

Warfarin 增加療效

當歸

Warfarin 廣泛性瘀青

大蒜

Warfarin 增加療效

人參

Warfarin 降低療效

Phenelzin 頭痛及顫抖、癲癇

Alcohol 增加乙醇的清除率

甘草

Prednisolone Hydrocortisone 增加血中濃度

Oral contraceptives潛在性心血管副作用、高血壓、水腫、降低療效

木瓜

Warfarin 增加療效

以上僅就一些中藥、西藥合用時所可能產生的物理化學變化以及副作用做一番概說，雖然我們平常都會叮嚀病人，中西藥一般相隔二小時以上服用，不過從藥理學的觀點以及藥物動力學的角度來看，未經醫師診斷而自行合併服用中西藥，是十分危險的一件事。

Wafarin

Warfarin與銀杏、黨參、當歸、大蒜精

warfarin是一種抗凝血劑，當病人進行心臟瓣膜置換手術，或因血管狹窄而放置血管內支架，或中風後，為防止產生血栓而使用的。當劑量不足時， 抗凝血劑無法發揮作用；但劑量過高，則會有出血的危險；基本上，warfarin的療效範圍相當狹窄。因此，warfarin使用期間皆須監測凝血功能， 以確保病患用藥之療效及安全性。而銀杏萃取物之保健價值來自宣稱具抗氧化作用，可清除有害自由基，維持血管彈性，其並含有抑制血小板凝聚及使血管擴張作用 的成份，可使血流暢通，目前標榜用於煩防老年癡困症及間歇性跛行。有報導指出一位已服用warfarin五年之病人，於自行服用銀杏兩個月後發生出血性腦 中風，其可能的機制，或許是由於銀杏與warfarin產生交互作用，使warfarin濃度增加，進而造成抗凝血作用的過強所制。

大蒜中所含的蒜素（allicin），被認為對高血魯及高血壓有助益。但有研究發現，當蒜素與warfarin併用時，會使病患之血液凝固能力變慢 而導致容易出血，或在已出血的情況下不易止血。此外，當歸與黨參亦皆會影響血液之凝固，使服用warfarin的病人發生出血的風險更為提升。

Warfarin與人參

人參對warfarin的影響有別於上述之中草藥，它會降低warfarin的療效，若未能及時調高warfarin劑量，則將會影響其預防血栓生成之效果。

其它

對於常規性服用毛地黃digoxin、茶鹼theophylline、鋰鹽lithium、皮質類固醇、利尿劑、胰島素、口服降血糖劑等 藥品之患者，若要再併服中草藥、健康食品時，應仔細衡量。縱然目前尚未有確切證據可證實其真正之危害性，但就學理上推測，這些藥品極可能與某些產品發生有 害的交互作用，例如長期服用毛地黃併蘆薈或甘草等，基於蘆薈和甘草會促使鉀離子由胃腸道流失，造成血鉀濃度過低，此時即使血中毛地黃未達中毒濃度，病人仍 有可能出現心臟的毒性反應。

另外，皮質類固醇和利尿劑本身也會導致血鉀濃度過低，故當與蘆薈或甘草併用時，發生低血鉀症的機率會更形增加，此時應格外注意病患是否出現肌肉疼痛無力、抽筋及心悸等低血鉀症狀，必要時應儘速就醫。

Theophylline相關藥品，如麻黃所含的麻黃素及綠茶所含之咖啡因，皆有可能增強theophylline的毒性，故併用時須注意病人是否有血壓升高、心跳變快、失眠、精神緊張、手腳顫抖及頭痛等症狀。

人參對第二型糖尿病人，曾有導致血糖降低的報導，故當與胰島素、口服降血糖劑併用時，應更密集監測血糖值，以防發生低血糖症。

心血管疾病常用西藥與中藥的交互作用

新醫藥週刊 文/林育是、吳宗修、陳立奇
依序為嘉義長庚醫院中藥局審核藥師、
藥師公會全國聯合會中藥發展委員會委員
、台北市立聯合醫院藥劑部主任

就老年人而言，各臟器功能減退，對藥物的耐受性較差，且老年階段常有多種疾病夾雜存在，併用中藥、西藥機會隨之增加；另外 中藥成份多，且臨床上常合併多味中藥或方劑來治療疾病，使中西藥併用後可能產生的交互作用更為複雜，尤其一些治療心血管病的西藥，治療的安全範圍小，也就 更易招致副作用的發生，所以對於老年人更應注意中西藥的併用情形。

特就治療心血管疾病的西藥與常用中藥的交互作用討論如下。

一、Digoxin與中藥的交互作用
Digoxin選擇性的抑制Na+-K+ ATPase，導致細胞內Ca2+濃度上升，增加心肌的收縮力，而被廣泛的利用於充血性心臟衰竭的病人。Digoxin血中治療濃度狹窄，西醫臨床上藉由 血中濃度的監測，來降低中毒的發生率。有一些中藥服用後會影響Digoxin作用，併用可能使Digoxin的劑量難以準確掌握。

(一)服用後會增加鈣血中濃度的中藥：
1.含鈣離子的中藥及其製劑。如珍珠、龜板、石膏、石決明、龍骨、牡蠣、海螵蛸、瓦楞子、防風通聖散、牛黃上清丸、白虎湯等。因含鈣，服用後會增加鈣的血中濃度，可以增強Digoxin的作用。
2.阿膠及其製劑。如豬苓湯、炙甘草湯、大定風珠等。因其所含甘氨酸（Glycine）能促進食物中鈣的吸收，增加血鈣濃度，故可增加Digoxin的作用。

(二)服用後會影響鉀離子濃度的中藥：
1.甘草、鹿茸及其製劑。如六一散、麻杏石甘湯、炙甘草湯等。因其具有去氧皮質酮樣（Desoxycortone-like）作用，促進鉀離子的排泄，增加心臟對Digoxin的敏感性。
2.人參、地黃及其製劑。如八珍湯、十全大補湯、聖癒湯等。因人參能興奮腦下垂體—腎上腺系統，地黃含有促皮質樣物質，長期服用可能導致藥源性低血鉀，易致Digoxin 中毒反應。

(三)與Digoxin作用相似的中藥：
1.蟾酥及其製劑。如六神丸、牛黃解毒丸等。蟾酥之bufo steroid與強心配醣體類結構相似，具有與Digoxin相同的強心作用，且易致心律不整，對於兩者的併用應小心。
2.含烏頭鹼（Aconitine）的中藥及其製劑。如四逆湯、小活絡丹、八味地黃丸、真武湯、附子湯等。毛茛科烏頭屬的植物，如川烏、草烏及附子的主要 成分烏頭鹼（Aconitine），具有強心作用，會增強Digoxin的毒性作用，致心律不整。附子中的去甲烏藥鹼（higenamine），能興奮 β-receptor而增加強心作用。
3.枳實及其製劑。如大柴胡湯、小承氣湯、四逆散、麻子仁丸。因枳實含Synephrine及N-methyltyramine，可興奮α及β-receptor，增加心肌收縮力，心輸出量增加。但也會使周邊血管收縮，外周阻力增加，加重心臟後負荷而對心衰者不利。
4.山楂及其製劑。山楂能抑制Na+ -K+ ATPase，具有與Digoxin 相同的藥理作用。

(四)與Digoxin作用相反的中藥：
升麻及其製劑。如清胃散、補中益氣湯、乙字湯、升麻葛根湯等。升麻對心臟有抑制心肌、減慢心律的作用，其藥理作用與Digoxin相反。

(五)影響Digoxin吸收的中藥：
(1)含生物鹼的中藥及其製劑。如黃連、黃芩、黃柏、附子、烏頭、麻黃、延胡索、苦參、黃連解毒湯、三黃瀉心湯、葛根芩連湯等。因這些藥在胃腸道中具有強的抑菌作用，使腸道內菌群改變，部分Digoxin被細菌代謝減少，血中Digoxin濃度增高。
(2)含陽性離子的中藥及其製劑。如明礬、滑石、磁石、六一散等。併用會影響Digoxin的吸收，降低 Digoxin血中濃度和藥效。

二、Warfarin與中藥的相互作用
1.生薑、丹參及其製劑。如香蘇散。生薑對arachidonic acid、collagen有抑制作用；丹參會減少Warfarin的排除及增加吸收率，降低血小板的凝集作用及增加INR，加強Warfarin作用。
2.當歸及其製劑。如四物湯、芎歸膠艾湯。當歸含coumarin衍生物，臨床上發現與Warfarin併用，明顯延長prothrombin time與INR，加強Warfarin作用。白芷亦含coumarin衍生物，應小心併用。
3.銀杏及其製劑。成分中含血小板活化因子（PAF）拮抗劑Ginkgolides，併用Warfarin會導致凝血時間延長、增加出血的危險。

三、利尿劑與中藥的相互作用
利尿劑在心血管疾病治療應用上相當廣泛，病人長期服用利尿劑可能產生體液與電解質不平衡，對於肝硬化、糖尿病、年長及須服用Digoxin的病人，血鉀的高低均會對病人造成不良影響。一些中藥服用後可能加重利尿劑的不良反應，使用上必須小心。
1.甘草、鹿茸、知母、地黃、人參等中藥及其製劑。如人參加白虎湯。長期服用有產生藥源性低血鉀的可能，併用Thiazide類利尿劑，易加重低血鉀的副作用。
2.含豐富鉀鹽的中藥，如：萹蓄、澤瀉、白茅根、夏枯草、絲瓜絡等中藥及其製劑。如：八正散、五苓散、豬苓湯、六味地黃丸等。與Potassium-sparing類利尿劑併用，會有高血鉀的危險。

四、Quinidine與中藥的相互作用
1.含鹼性成分的中藥。如硼砂等，因其能鹼化尿液，增加腎小管Quinidine的再吸收，降低排泄，血中濃度增加，故易致Quenidine的中毒反應。
2.含膽汁的中藥製劑。如膽南星等。因Quenidine與膽汁的陰離子反應，生成不溶性化合物，使其難以吸收而降低藥效。
五、Reserpine與中藥的相互作用
含有機酸的中藥及其製劑。如山楂、木瓜、銀花、枳實、白芍、陳皮、烏梅、五味子、山茱萸、女貞子、保和丸、二陳湯等。有機酸會酸化尿液，減少腎小管對弱鹼性藥物Reserpine的吸收，增加排泄而降低藥效。與甘草併用會產生沉澱，減少吸收，藥效降低。

六、其他藥物
1.麻黃及其製劑。如：麻黃湯、葛根湯、定喘湯、小青龍湯、大青龍湯、麻杏甘石湯等。麻黃鹼〈Ephedrine〉作用在αβ-receptor，能興奮 心肌、增加心輸出量，與收縮周邊血管。與Digoxin併用能加強心肌的收縮力，易引起心律不整。麻黃鹼可競爭性阻斷Reserpine在交感神經末梢的 吸收，併用時，因麻黃鹼降壓作用低，而使血壓升高。與Epinephrine、Norepinephrine、Isoproterenol併用可致心悸、 血壓增高，缺氧時易致心律不整，甚至心跳停止等。休克時併用，會加重心臟負荷及循環障礙，減少血液灌注。
2.酒藥類保健藥。如酒當歸、酒大黃、虎骨酒、人參酒、風濕酒等。由於乙醇可使血管擴張，與NTG、α-blocker、Ca2+channel blocker心血管作用藥物併用，兩者作用協同，使血管擴張作用增強，加重頭痛、低血壓等副作用。
3.含碳類中藥。如　龍骨、　牡蠣、　蛤殼、側柏炭、血餘碳、蒲黃碳等。因具有吸附作用，減少西藥在消化道的吸收，而降低其作用和藥效。
4.含鞣質較多的中藥。如大黃、虎杖、萹蓄、黃連上清丸等。併用西藥時，在胃腸道生成鞣酸鹽沉澱，西藥難以吸收，降低生體可用率和藥效。

七、結論
有很多資料表明，臨床上治療心血管疾病時，中西藥兩者合理配伍應用，藉由「西藥對症的控制及中藥對證的改善」，可預防或減少長期服用西藥導致的副作用；但 不合理的配伍應用，就可能導致中西藥相互拮抗或副作用增加的情況。所以藥師應提醒病患不應在無醫囑之情形下併用中西藥，以減少沒有必要的藥物配伍。服藥 時，無論中西藥物間是否存有配伍禁忌，應間隔一至兩小時以避免藥物間的化學反應，如此方能確保中西藥併用的安全有效，保障患者的用藥安全。

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美救市計劃係陷阱 / 曹仁超

熊市要識避難
面對9月18日恒指低見16283點，勇敢嘅投資者如森池兄主張入市吸納，然後坐到佢升為止。我老曹自小怕死，當面對艱難時刻便走佬，因決定離開香港兩星期。我老曹唔係嗰D「國難當前、投筆從戎」嘅人。1951年父母帶同我老曹離開上海，走嚟香港避難；1997年我老曹沽清喺香港嘅物業（除咗自住嗰間）．把資金逃去倫敦，近三年又沽清倫敦物業。大人物可以奮勇抗敵（我老曹一向尊重抗敵英雄），小人物只管逃命。最近去咗一次吉隆坡，發現嗰邊普通住宅樓價亦喺度回落，即吉隆坡亦唔係避難所，呢次逃命，不知何處是吾家，都真係幾惆悵也。

經過大跌後（例如今年3月18日恒指見20572點）必有反彈，今年3月係熊市二期中最強力反彈，日後所有反彈幅度皆唔及3月18日；9月18日嘅反彈， 事後證明係弱而短，而唔係強而長。擔心下跌浪A、B及C變成熊市正常浪，即1、2、3、4及5。9月18日可能唔係浪C而係浪3，浪4反彈後再創新低才完 成浪5（上述走勢九十年代喺日經出現）。

熊市策略應找掩護（Take Cover）或避難（Take Shelter），以保本為主，賺唔賺錢已唔重要。我老曹喺鼠年出生，一向膽小如鼠；加上今年本命年及犯太歲，時刻提醒自己小心駛得萬年船──今年諸事不宜。

7000億美元挽救計劃相對美國63萬億美元CDO市場只係杯水車薪，何況次按風暴已蔓延到歐洲及英國。繼愛爾蘭之後，德國政府亦 宣布為德國所有銀行存款提供擔保；英國財長周一開會後估計亦有類似行動及估計周五英鎊減息（Thomson路透向六十二位分析員調查，四十九位認為本周五 減息0.25厘）。歐洲及英國將較美國早一步陷入衰退（連續兩季GDP負增長），並向日本蔓延。美國FDIC向銀行存款提供保證由10萬美元升至25萬美 元。香港金管局家吓只擔保10萬港元已同全球趨勢脫節，為避免類似東亞銀行（023）事件重演，金管局所提供嘅擔保，應提升到100萬港元，以免香港存款流向德國、愛爾蘭、英國同美國，加重香港嘅信貸收縮壓力。

高盛估計，明年美國失業率可升至8％，利率減至半厘！

德國政府已向Hypo Real Estate注資300億歐羅。

法巴宣布，購入富通比利時銀行75％，代價82.5億歐羅！富通最大錯誤係去年以242億歐羅收購荷蘭銀行資產而蒙受極大損失。

根據MSCI世界指數，二十三個已發展國家股市平均回落28％，即股市損失高達20萬億美元（未計發展中國家或地區）。標普五百企業第三季純利減少5.6％，已經係連續第五季回落，今年金融股回落咗35％（破產公司唔計）。

墨西哥披索上周下跌4.2％，因擔心美國經濟陷入衰退影響墨西哥產品出口（9月份回落6.3％係1998年以嚟最差，由8月4日至今回落12％）。

巴西股市上周下跌12％係六年內最差，亦因擔心美國經濟陷入衰退。

冰島克朗9月29日至今回落14％，因三大銀行出現危機，需要政府支持。

9月份25％美國企業認為，已很難借入九十天期資金（去年12月係14％）；仍打算招聘人手公司只佔16％（去年9月係24％）；打算裁員佔22％（去年9月係16%）。睇嚟美國喺明年進入衰退嘅機會愈嚟愈大。

滬深三百指數喺國慶後回落5.12%，收2128.7，下跌114.96。

信趨勢好過價值投資法
上證綜指過去十八年有三次較大跌幅，第一次係1993至94年由1558.95回落到325.89，喺五季內下跌 79%；第二次係2001年第二季由2245.44回落到2005年第二季998.23，共十六季，跌幅55.54%；第三次係去年第四季由6124點開 始至家吓最低見1802.33，跌幅70.57%，跌幅唔及1993至94年嗰次，時間唔及2001至05年長，相信第四季仍要下調。

CRB指數（代表十九種原材料）上周回落10.9%，係1956年以嚟最大跌幅。其中油價下跌12.2%，至93.88美元，係2004年12月3日以嚟最大跌幅。美元三個月利率喺新加坡見4.27厘，喺香港見3.81厘亦係去年12月10日以嚟最高，呢D數字話畀大家知危機未過去。

股聖畢非德係最成功嘅價值投資法代表，經常搵出價值偏低股份去投資而未來純利又能夠保持增長者，簡稱係Economic Value Added（EVA），即企業經濟增長而令市值增加，聽落容易，但點樣評估EVA都係一門好深嘅學問。由於EVA無法評估高科技股，令股聖嘅信徒唔涉足高 科技產業而錯過九十年代科網股熱潮（當然亦因此避過科網股泡沫爆破）。至於管理良好公司評估方法更難，股聖更強調資金回報率（Return On Equity），而唔係P/E，再加上ROA（Return On Assets）、ROC（Return On Capital Employed）及FCFE（Free Cash Flow To Equity）等。換言之，你想學股聖必須有森池兄嘅專業知識先得。最後結果變成股聖買乜，佢嘅信徒亦買乜，產生所謂畢非德效應，忘記八十年代股聖睇好白 銀而睇錯市一役，以及去年投資鐵路股三個月後賣掉嘅歷史。呢次入股高盛、通用電氣及富國銀行收購美聯是對定錯？要日後先知。通用電氣上周股價回落15％， 收21.57美元，係1997年10月以嚟最低，未因股聖入股而上升。

價值投資法（最出名係股聖）呢種方法，令我老曹1974年7月以7元開始買和記（因股價由43元回 落），結果由7元一直買到2元，共吸入十萬股和記。1975年初和記股價跌至1元，我老曹50萬元資本變咗10萬元。好在當年滙控（005）宣布挽救和記 計劃，唔係和記破產，我老曹就一無所有。從此我老曹再唔信價值投資法，改信趨勢（Trends）。今年房利美、房貸美、貝爾斯登、雷曼兄弟、美林、 AIG、Washington Mutual及美聯等紛紛出事，甚至花旗、大摩及 高盛等百年老店都要人地注資，證明價值投資法唔可信。美國政府7000億美元挽救計劃英文叫做Troubled Asset Relief Program（簡稱TARP），我老曹因英文水平低經常串錯字；串錯為TRAP（陷阱）。呢個挽救計劃係咪投資者另一個陷阱?!最近去東京（住1994 年嗰年同樣酒店，發現酒店住客多咗，但早餐水準差咗，典型將貨就價），見到日本人較1994年older, wiser but poorer（年紀大咗、通街老人及聰明咗不再迷上股票，但窮咗。例如通街ＸＸ牛肉飯或ＸＸ拉麵，已成為日本人主食。至於松坂牛肉及 神戶牛柳，一般日本人已食唔起）。九十年代日本政府一再推出挽救經濟措施，但日經要到2003年4月先出現牛市。美股在TARP計劃下又點？大選後奧巴馬 上台，會唔會好似三十年代羅斯福咁，向富人抽稅？令美國經濟陷入十年八載半死唔活期？黃金歲月已喺去年10月結束。呢次挽救計劃係咪代表美國呢個經濟病人 已進入ICU（深切治療室），再唔係食兩粒阿斯匹靈就冇問題嘅小病；即使救得番，復元期亦好長。

內地樓市冷清
9月21日聯儲局已批准高盛及大摩改為銀行控股公司，代表投資銀行再不能獨立生存，必須依附喺常規存貸銀行上；代表金融業純利高增長嘅時代終結，重返常規 存貸業務。過去投機者貪婪行為下而推出大量金融創新工具嘅時代終結，證券化借貸方式將告別金融舞台；美國五大投資銀行，一間（雷曼）破產、兩間（美林及貝 爾斯登）被收購及兩間改為銀行。美國最大保險集團AIG為房貸CDS付出沉重代價，美國第四大銀行美聯因涉足次按而被收購。美國最大基金公司 Washington Mutual亦極之麻煩。美國「兩房」被政府託管。美國金融危機已過咗嗎？答案係仲有四千間中型銀行財政未健全。

溫州一千二百五十九家企業已停工倒閉，佔調查總數8.1％。以往常見嘅拉閘限電今年再冇出現，主因係下調壓力超過年初想像；依家工業已處於緊急運行狀態 中，以往溫州有鞋都之稱，產品60％出口國外及40％內銷，家吓唔少工廠只留番看守人員。喺原材料價上升、出口退稅率下調、勞工成本上升及物流費用上漲 下，10多元一個鞋底上半年仍有1元左右利潤，但家吓連1％利潤都冇。溫州最大鞋企過去員工二萬人，家吓得番五千人；再加埋人民幣升值及控制污染成本上 升，已捱唔到落去。有D走到成都、重慶、蘇北及江西；有D就半停工；有D索性關門算數（家吓工人帶薪休息，每月仍需支付600元生活費）。

集裝箱漂洋過海最少需一個月時間，去年9月係趕貨期，今年9月卻冷清清，今年聖誕訂單有唔少應該冇咗。

義烏市過去自豪係中國襪子名城，但今年唔再樂觀，工業產值及外貿出口增幅皆雙雙下降，部分企業已達到破產關閉嘅地步，老闆出走或自殺新聞已令人麻木。溫州民間借貸利率已升至5分息（50厘），典型飲鴆止渴。

永嘉雲光泵閥製造公司創辦人朱吉光已服毒自盡；一新製藥公司掌門人鄭亞津已自縊身亡；金烏集團董事長張政建因無法支付高利息而逃往海外；杭州南望集團老總 一夜間不見了；嘉興旭萊服飾公司創辦人失蹤。人人都話火鳳凰，家吓喺火中燒死嘅老闆一籮籮，浴火之後重生嘅鳳凰有幾多隻？則木宰羊。例如溫州打火機企業已 由2003年一千間跌到2006年得六百間，家吓只有一百間，估計明年只有三十至四十間（死亡率達96％），火鳳凰只係傳說。

中國人行發言人說：「從未發布中國2000億美元助美救市消息。」只係同國際金融組織密切溝通與合作，共同抵禦金融危機。
黃金周已過去，青島樓市仍難回春；睇多買少嘅情況未變。「十一」黃金周最少有二十多間地產開發商喺各媒體刊出廣告，吸引唔少人睇樓。四天過去成交量並唔樂 觀，例如市北區祥雲花園9888元一方米，另加九七折即9500元，售樓員卻說：「如肯買可提供9200元一方米特價」，仍引唔到一般人買樓嘅興趣；喺昇 平路嘅昇平新城二期，現樓每方米5320元（但一期舊業主願以低於公司售價出售）；湖畔雅居更低至4750元一方米；青島廣寧房地產信息諮詢有限公司邱經 理說：「黃金周購房者平靜得可怕」；睇嚟「九金十銀」已成為歷史。

黃金周淡市行情依然，令好多開發商煩惱。上海市場大部分人亦只睇唔買，場面熱鬧，但成交冷清；展覽館門前人山人海，觀眾要等半小時才能入場，但成交方面只 係發展商預期嘅40％。銷情以合生（754）嘅城邦經濟型別墅最好，成交近二十套；其次係萬科嘅金色里程，已售出60％。至於四季花城及花園小城等銷售率 約30％到50％，藝泰安邦及新宏國際更出現零成交。消費者喺買漲唔買跌心理下減價促銷又死，保價亦一樣；蘇州樓盤托斯卡納提出唔減價保證，10月及11 月周邊樓價低於合同價10％，公司將支付差價；上海碧云瑞庭則保證六年後原價回購，以加強業主信心；四川開發商以每方米8000元銷售酒店度假公寓，並保 證每年回報率8％及二十天免費度假；紅星美凱龍更推出十年保證，每年收益10％；太倉更對出售商舖包租五年，每年回報9％；碧云瑞庭保證所售酒店度假公 寓，十年每年回報7.5％。上述保證及日後能否兌現，天曉得，只係反映家吓發展商急於套現嘅心態。北京情況更差，9月份已簽約量平均每天唔夠一百套，創近 三年新低。國慶長假連睇樓嘅人都唔多。

記熟九大投資守則
內地大學生平均月入2000元人民幣，如非父母幫助點買樓？家吓最便宜嘅房子月供1500元，供完樓後物業管理費、水電煤、生活開支、娛樂及教育費冇着落。以兩口子月入4000元計，供樓已佔總收入嘅37.5％，超過正常水平30％以上。

中國三十七個大城市房價泡沫最大係溫州，其次係上海、杭州、北京、深圳、寧波、廣州、廈門、南京及天津。十大城市供樓支出皆佔大學生（兩人計）總收入30％以上，估計仍有下調幅度。

ERA房地產聯盟公布年度調查報告，十九個歐洲國家中英國、愛爾蘭及西班牙已進入拐點；德國、法國、奧地利、意大利及瑞典進入萎縮；塞浦路斯、保加利亞、羅馬尼亞、捷克及土耳其陷入停滯。

去年歐洲最貴房地產係盧森堡，平均房價46.2萬歐羅，最便宜係安卡拉7.5萬歐羅。

美國7000億美元挽救計劃，改變唔到景氣周期規律，只係將問題向後拖延，大摩亞洲區董事長羅奇更認為，情況可能比日本及香港更差，因美國消費佔GDP 72％；加上美國人低儲蓄率，必須經過一段長期休養生息期先能重返繁榮。

我地出生後開始學習生命嘅守則（The Rules Of Life）；好多時嚟自我地嘅父母（有其子必有其父母），有時亦從其他人身上學習（三人行必有我師），有D係透過嘗試及錯誤先學曉（例如我老曹1974年嘅經驗同教訓）。只要牢牢記住唔再重犯，我地便可生活愉快。

其中三人（股聖、Dennis Gartman及Puggy Pearson）都係投資界泰斗，他們訂下九大守則，投資者只要遵守便「麥克、麥克」。

前三條由股聖所訂。一、唔好輸錢。一旦面對虧損便設法減少損失（我老曹將佢改良為止蝕唔止賺）。

二、股票市場設計係將金錢由經常性買賣者手中轉到有耐性投資者戶口中。平時遠離證券行，唔好經常炒出炒入。

三、投資者需要的是氣質（Temperament）而唔係智慧。例如獨立思考、對自己有信心而唔係過分自信及控制個人情緒（我老曹改為有智慧不如追逐趨勢）。

另外三條由Gartman所訂。一、屋內永遠唔會只有一隻曱甴。正係福無雙至，禍不單行。去年8月次按危機後，至今金融機構接二連三出現問題，證明永遠屋內唔會只有一隻曱甴。

二、喺牛市中可長線持有，熊市中只宜拋空（我老曹改為牛市中不妨做好友，一旦熊市來臨便持盈保泰，因我老曹冇膽拋空）。

三、只有基礎分析與技術分析一致先入市，投資集中優質股，入市時機用技術分析。

最後三條由Puggy Pearson所訂。一、20／80定律。無論喺賭場或期指市場，贏家只佔20％，輸家佔80％。要成為20％少數，必須明白Top Down或Bottom Up策略（何謂Top Down？例如去年10月股市見頂後便保持睇淡，直到出現一浪高於一浪為止；何謂Bottom Up？即股市見底後便保持睇好，直到出現一浪低於一浪為止）。利用Pearson嘅方法，各位唔使經常問我老曹熊市幾時完？喺恒指一再出現新低環境下只宜 Top Down。

二、學會管錢。好似賭錢咁，冇理由鋪鋪買，只有形勢最有利時先賭，同時限注（例如熊市中，只動用30％資金，牛市中才動用70％資金）Keep It Simple；唔好賭你輸唔起嘅錢，賭錢時要輕鬆而唔係搏殺；明白風險與回報關係。一如沙蟹，當形勢有利時去盡D，形勢不利時要識投降（唔好忘記止蝕沽 盤）。

拿七千億美元救誰呢？

葉蔭聰 作者是嶺南大學文化研究系助理講師


保爾森與白南克的七千億聯邦政府救市方案，怎樣說也不能說是市場行為，當然引起一直口頭上支持市場的美國社會爭議，不過，從資產清理信託公司（Resolution Trust Corporation〔RTC〕）方案的建議內容及爭議，爭議的問題已不是簡化的市場與干預問題。

最簡單的反對理由是：為甚麼要慷納稅人之慨去救投資機構（所謂「bailout」）？既然是華爾街的金融業精英搞出來的爛攤子，為何要納稅人付錢清理？他們賺得盤滿缽滿時，從不多分一點錢給納稅人，想一想近年美國的減稅及稅率曲線進一步拉平，許多中產階級更憤怒。而且，這些精英更讓人覺得是「官商勾結」。美國財政部及聯儲局領導層，國際機構高層以及華爾街金融精英，他們經常在這些機構之間輪換位置，剛才提及的魯賓是一個，現任財政部長保爾森亦是，他曾是高盛及國際貨幣基金會高層。政府的政策與金融業做法互相配合，使這個階層及集團的利益繼續擴大。例如，減息及政府出錢救金融機構的做法，最大及最直接得益者是誰？也是他們自己。

這種直接反應，既有來自左派，亦有來自右派。至於經濟學家，亦呈現不同的意見，卻有更複雜的理由。

網上比較多人討論的是＜為甚麼保爾森錯了？＞，作者Luigi Zingales，幾年前與人合寫《Saving Capitalism from Capitalists》。他是市場的大好友，但我卻有點懷疑林行止把他歸類為新古典學派是否正確。Zingales指出，需要時刻提防資本家，因為當代資本家都「搵著數」，不喜歡真正的市場。公司資不抵債，本來可以按破產保護法第十一章，與債權人股債互換，減少負債比率。不過，Zingales也同意，危機迫在眉睫，股債互換要很長時間談判才有結果，所以，政府要做事。但他指出，要做的不是”bailout”，而是政府強制債權人減債（有點像第三世界減免債項），以換股或認股權，在大蕭條時，美國政府便幹過類似的事，而歷史資料說明是有效的，公司沒有每況愈下。這種做法頗合私有產權制度，但保爾森不選擇這種做法，是因為金融大鱷（即他說的「資本家」）不想自己負擔損失，而希望納稅人買掉那些已變壞的資產。

另一位經濟學家Charles Wyplosz＜為甚麼保爾森可能是對的？＞，似乎要為保爾森辯護，他認為，只要毒債能以極低價購入，然後，其市價不會繼續下跌，便不算是"bailout"。而他估計，RTC持有這種資產一段時間，很可能會升值，這樣納稅人不會損失太大。他認為，現在這些資產因為賣不出，根本無法讓公司知清楚自己的損失，令市場不透明及不穩定。

Willem Buiter基本上同意Wyplosz 的看法，價格是重點。另外，他認為，政府買了壞資產後，跟接管兩房一樣，需要重組這些按揭貸款，將會觸動到置業人士的貸款及房產，對那些過份按揭貸款的市民政府該當如何對待，把他們的房產收回？要他們補差價？將是一個政治問題，誰敢搞動這渾水？我想，這也是一個道德問題：政府對（何種）市民的保護應到何種程度？

著名經濟學家Paul Krugman認為，金融問題的確是嚴重的，他同意美國政府要幹點事，但不應任由保爾森拿去七千億去買毒債，因為，現在的問題不是債太多，而是在按揭債券價格下滑下，令資本不夠或資債比率變壞。所以，他提議注資這些金融機構，然後由政府進入董事局改革管理層。而保爾森的方案則不是注資，而完全基於「價格恢復」（price recovery）的假設，即是說，只要政府出手買毒債，自然有人認為這些毒債值錢。這個假設是否對，沒有人知。但可以知的是，納稅人付了錢，究竟應該得到甚麼？保爾森的方案不會令納稅人得到甚麼，除了一個希望－－金融市場秩序可能回復穩定。Paul Krugman似乎有給予民主黨國會議員意見，他指修改後的方案要好一點，例如，不一次過撥款（第一次「只」撥2,500億美元！），RTC應是一個獨立受監察的機構，而且，亦要藉此限制金融公司高層的薪酬。

Paul Krugman及Luigi Zingales的學術觀點不同，不過，他們同樣關心這次救市的社會及制度涵意。Zingales認為，若讓華爾街大鱷輕易甩身，那麼，美國的資本主義會越來越是一種讓少數人賺錢，要犧牲大眾利益的制度。而Krugman則認為，不能讓金融危機的成本完全社會化（socialized），長遠來說，金融業的監管需要更多，而不是更少。我想，這才是這次救市的關鍵。

李昌平﹕中國農村將徹底走上菲律賓道路

我黨10月即將召開的三中全會將再次討論農村改革﹐從錦濤同志的在小崗村的講話中可知今後農村改革的方向了──推進土地“永包制”﹐加大土地流轉﹐方便資本下鄉﹐發展“公司＋農戶”的現代農業。

“公司＋農戶”的現代農業﹐不可能增加農民收入

我黨最近幾年的幾個一號文件﹐始終都將增加農民收入作為核心目標。如何增加農民收入呢﹖一號文件的核心措施就是發展現代農業。什麼是現代農業呢﹖一號文件中所指的現代農業就是“公司＋農戶”。發展現代農業的措施就是農民將土地“流轉”給公司﹐讓農民做農工或“股東”。

發展“公司＋農戶”的現代農業真的可以增加農民收入嗎﹖理論和實踐都證明是不可以的﹗從理論上講﹐“公司＋農戶”的結果﹐就是農民被迫從加工業﹑運輸業﹑ 流通業﹑儲藏業﹑生產資料生產和銷售﹑農村金融﹑土地“農轉非”收益等領域退出﹐讓位于資本家﹐農民只能搞種植業和養殖業﹐甚至養殖業都不能搞了﹐如養豬 和養奶牛就正在迫使農民逐步退出──公司化養殖。這樣的農業現代化﹐結果只能是農民只獲得種植業和少量養殖業收入了﹐農民收入會隨著所謂的農業現代發展而 下降。從實踐上講﹐最近一些年﹐農民收入的增加部分﹐主要是勞務收入﹐扣除農民家庭的“農民工”收入﹐農民收入是下降的﹐這有國家統計局的權威數據證明。 嚴格來講﹐“農民工”是產業工人﹐其收入是不應該統計在農民收入之中的。那就是說﹐中央最近幾年通過“公司＋農戶”──農業現代化﹑增加農民收入的努力是 完全失敗的﹗

我黨2003年以來﹐一直致力于“縮小城鄉居民收入差距﹐可城鄉居民收入差距卻在不斷擴大。這其實也證明中央最近幾年增加農民收入的措施是失效的。

沒有達到增加農民收入的目標﹐不是檢討農業現代化──“公司＋農戶”模式的弊端﹐卻認為是土地流轉不暢﹐導致農業現代化──“公司＋農化”──資本下鄉的 步伐太慢。所以﹐我黨10月即將召開的三中全會就是要為“資本下鄉”開路。這樣的想法﹐和上個世紀30年代的菲律賓是一樣的。

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[size=-1]李昌平2000年3月﹐致信朱鎔基總理﹐指出“農民真苦﹐農村真窮﹐農業真危險”。

菲律賓衰落與日韓和我國臺灣崛起

從上個世紀30年代開始﹐菲律賓經歷了30年左右的快速發展﹐被西方人稱為“亞洲典范”﹐現代化水平僅次于日本。在菲律賓快速發展時期﹐香港﹑臺灣﹑南北韓的大量勞動力輸出到菲律賓就業。

但從上個世紀60年代中期開始﹐菲律賓經濟衰退﹑社會動蕩﹑政局不穩﹐人民生活日趨艱難。今天的菲律賓﹐有30%的人生活在貧困線以下﹐每10個菲律賓人中就有一個背井離鄉﹐總計約800萬人在海外打工﹐僅在香港就有70萬接受過高等教育的菲律賓女佣。在菲律賓走向衰落的同時﹐日韓和我國臺灣卻迅速發展起來﹐成為亞洲的新典范。

菲律賓的日益衰落和日﹑韓及我臺灣的快速發展﹐原因也許是非常復雜的﹐但有一點是非常關鍵的﹐那就是在現代化過程中﹐怎樣對待農民﹑農村和農業。在學界﹐很多人都在研究中國“拉美化”的問題﹐卻很少有人將菲律賓和日﹑韓及我國臺灣進行比較研究﹐從中得出有益于中國現代化的啟示。

在人口密集﹑農民佔多數﹑人均資源少的國家實現現代化﹐到底該走什麼道路﹖中國是該學歐美﹖日本﹖還是菲律賓﹖這是需要討論的重要話題。

菲律賓與日韓臺﹕不同的農業現代化道路﹐不同的結局

1898年美國從西班牙手中接管菲律賓。在美國的影響下﹐菲律賓師從美國﹐在農業和農村現代化道路的選擇上﹐精英階層堅定認為﹐農業和農村的現代化必須依靠資本的力量改造小農和農村。

在菲律賓政府和 知識精英的主導和支持下﹐西方農業跨國公司和本國資本家控制菲律賓農業和農村的金融保險﹑土地交易﹑農產品加工﹑流通﹑倉儲﹑生產資料生產和銷售﹑技術服 務和基礎設施等諸多領域。農民只能從事種植業和養殖業﹐大量自耕農和佃農在大公司的擠壓下破產﹐被迫失去土地做資本家的農業工人。然而隨著技術的進步﹐農 業資本家和地主所需要的農業工人越來越少﹐大量的失地和失業農民涌進了城市。

但隨著韓戰的結束和冷戰的趨緩﹐城市的就業崗位增長下降﹐進城的很多“農民工”找不到工作﹐失業問題轉化成社會問題和政治問題﹐軍人走上政治舞臺﹐政局不穩﹑社會動蕩﹐經濟衰退﹐反過來失業更加嚴重﹐以致惡性循環。菲律賓的勞動力源源不斷輸出日本﹑韓國﹑臺灣﹑香港及世界各地﹐菲佣成為菲律賓整個國家的“名片”──真是三十年河東﹐四十年河西啊﹗

在菲律賓農業和農村現代化的過程中﹐實現了五個快速轉變﹕農村問題快速轉變成了城市問題﹐農民問題快速轉變成了工人問題﹐失業問題快速轉變成了社會問題﹐經濟社會問題快速轉變成了政治問題﹐國內城鄉矛盾快速轉變成了國際貿易摩擦。

應該說上述五個轉變﹐導致菲律賓社會出現嚴重兩極分化和沖突﹐政治出現嚴重腐敗和對抗﹐經濟完全受制于國外。基于菲律賓上述情況﹐很多研究菲律賓的人都認為﹐農業和農村現代化道路的錯誤﹐是導致菲律賓由“亞洲典范”走向“亞洲病夫”的主要原因之一。

菲律賓在經歷了半個世紀的曲折之後﹐認識到了本國現代化道路的錯誤﹐從上個世紀的60年代中期開始﹐以日本﹑韓國和我國臺灣為師﹐收購土地資本家的土地﹐分配給無地的農民和流民﹐這項改革至今還沒有結束。這是多大的一個彎路啊﹗

在菲律賓走向衰落的同時﹐同樣是人多地少﹑且同屬美國勢力范圍的日韓和我國臺灣卻迅速崛起。當然﹐菲律賓走向衰落和日﹑韓及我臺灣崛起的原因是復雜的﹐但日韓及我國臺灣選擇了和菲律賓完全不同的農業和農村現代化道路──“日本模式”﹐應該是一個重要原因。

“日本模式”不是依靠資本改造和消滅小農﹐而是在土改的基礎上﹐在限制大資本下鄉的同時﹐扶持小農組織起來──建立以金融合作為核心的綜合農協﹐變傳統小 農為組織化的現代小農﹐包括金融保險在內的農村經濟都由農民協會主導發展﹐農民不僅分享種植業﹑養殖業的收益﹐幾乎分享了農村金融保險﹑加工﹑流通儲藏﹑ 市場資料生產供應﹑技術服務﹑農產品超市和土地“農轉非”等諸多方面的絕大部分收益。

日韓和我國臺灣限制大資本下鄉﹐大約經歷了數十年甚至百年的時間﹐有限制地准許大資本下鄉是在農業和農村現代化──“組織化的現代小農”基本實現之後的事情。

日韓和我國臺灣在農業和農村現代化的過程中﹐農地轉移只許在農民之間進行﹐沒有出現過小農在短期內大量破產的現象﹔農村勞動力轉移更不是被迫的﹐進城的農民和城市居民都同等享受國民待遇﹔農民的收入和城市居民收入是基本相當的。

日韓和我國臺灣在現代化的過程中﹐農民逐步減少﹐但沒有出現農民工問題﹔農村經濟比例逐步下降﹐但沒有出現農民貧困問題﹔城市化﹑工業化高速發展﹐但基本沒有出現污染和社會兩極分化問題。在日韓和我國臺灣崛起的過程中﹐經濟繁榮﹑社會和諧﹑政局穩定。

比較菲律賓和日韓及我國臺灣農業和農村現代化道路﹐我們可以得出一個基本的結論﹕日韓和我國臺灣道路是有效的。並能達成一些共識﹕

首先﹐人口密度較大的農業國家﹐在現代化過程中﹐農業和農村現代化道路選擇對全局有決定性的作用。如果選擇資本消滅小農的道路﹐農民將被迫非農化﹐勞動力價格會非常低﹐雖然有利“吸引外資”﹐但內需會嚴重不足﹐國家經濟自主性不強﹐社會和環境等問題也會非常多﹐風險是非常高的。如果選擇小農合作（組織化）發展道路﹐農民自主非農化﹐農民和工人收入會同步增長﹐內需會隨著發展而擴大﹐經濟自主性強﹐各種風險是可以控制的。

其次﹐農村人口基數較大﹐減少農民是一個長期過程﹐農村經濟是農民收入的主要來源﹐要保護農民分享農村經濟（金融保險﹑農產品加工﹑儲藏﹑流通﹑生產資料生產供應﹑技術服務﹑土地轉非和交易等）的收益﹐而不應該假現代化之名﹐行搶農民飯碗之實。否則﹐會出現菲律賓式的“五個轉化”。

第三﹐農業和農村現代化的主要力量是農民﹐不是非農民。最關鍵是要幫助農民提升能力或保護農民或組織農民或武裝農民頭腦或增強農民經濟實力﹐而不是靠資本家救農民或帶農民。指望資本家救小農是靠不住的。

第四﹐金融在現代經濟發展中具有核心作用。如果日韓和我國臺灣的綜合農協沒有“農信部”﹐綜合農協就沒有生命力﹔農民的金融自主權﹐還是實現和保護農民土地產權的基礎。保護農民首要保護農民的金融自主權。日韓和我國臺灣用了數十年﹑甚至近百年時間保護農民的合作金融﹐限制私人資本下鄉辦銀行。如臺灣鄉村出現私人銀行只是近10年左右的事情。

中國農業和農村究竟該走什麼樣的現代化道路

亞洲的發展中國家都有同樣的特點──人口基數大﹐人均資源少。依靠資本改造小農和農村﹐是難以走通的道路。中國主流話語是從歐美留學歸國人員創造的﹐和 30 -40年代的菲律賓話語十分相似﹐這樣的話語50-60年代在我國臺灣也出現過﹐但臺灣及時發現了問題﹐及時阻止和糾正了錯誤政策﹐選擇了“日本模式”。

筆者認為中國錯誤的農業和農村現代化政策已經產生了嚴重的後果。

首先﹐第一個後果是﹕小農依賴農民工工資維持小農家庭經營﹐如果長期這樣下去﹐農民工在城市安居樂業就不可能﹐減少農民也不 可能﹐城市化就會徹底失敗﹔如果沒有農民工工資維持小農家庭經營﹐小農就會大面積破產﹐“五個轉變”就不可避免。中國高速發展30年了﹐農民人數並沒有減 少﹐小農也沒有現代化﹐農村也沒有現代化。這樣下去﹐中國的現代化是不可能實現的。

第二個後果﹕中國農村經濟佔GDP總量的12％弱﹐其中種植業和養殖業大約佔5％左右﹐只有這5％是農民的﹐其余都被非農民佔有了。5％的GDP﹐要養活60％多的人口﹐是不可能的。兩極分化是必然的﹐全面小康是不可能的。

後果之三﹕中國農民正在失去國內和國外“兩個市場”﹐國內的土地密集型農產品市場正在逐步被跨國農業集團佔領﹔國外的勞動密集型農產品市場正在被進入中國的日韓等“高科技農業園”搶佔。可以預見的是﹐保護市場和搶佔市場的斗爭將非常激烈﹐貿易摩擦將會非常突出﹐國內問題轉化成國際問題將是不可避免的。

毫無疑問﹐中國應該學習的是日韓和我國臺灣農業和農村現代化模式﹐而應該避免走菲律賓失敗的老路。因此﹐我們必須刻不容緩地糾正一系列錯誤的農業政策﹕

立即糾正“扶持龍頭企業帶小農”的錯誤政策﹐大力扶持農民合作經濟和集體經濟發展﹔

立即糾正扶持私人資本下鄉辦銀行服務小農的錯誤政策﹐歸還農民的金融發展權﹐並優先扶持農民合作金融的發展﹔

立即糾正扶持日韓等農業資本集團在中國建“農業園區”﹑利用中國廉價土地和勞力生產同質農產品搶佔中國傳統市場的做法﹐大力扶持中國農民組織和企業擴大勞動密集型農產品在日韓和歐洲市場份額﹔

立即糾正鼓勵跨國集團並購中國農產品加工企業﹑幫助外國農產品搶佔中國市場的錯誤政策﹐大力扶持農民合作經濟組織和集體經濟組織成為農產品加工業的主力軍。扶持中國企業並購外國農產品加工企業﹐幫助中國勞動密集型農產品搶佔外國市場﹐並確保不喪失參與主要農產品的定價權﹔

立即廢除現在的征地制度﹐在落實《憲法》規定的“土地農民集體所有”的基礎上﹐保障農民土地所有者地位──讓農民擁有分享土地“農轉非”資本化收益的權利。

作者單位﹕河北大學中國鄉村建設研究中心

石家莊市政府道歉

（三鹿事件，石家莊市政府的失誤）一是政治上敏感性差，站位不高，只是就事論事，就請示說請示，對事故缺乏政治上的敏感性，沒有上升到事關全局的、事關人民群眾生命健康的 高度去認識，去看待三鹿集團反映的問題。二是認識不到位，後果估計不足。對這次事故的嚴重危害，缺乏前瞻性分析，錯誤地認為採取了必要的措施，提高了產品 質量，就能夠挽回影響，減少損失，以至于在國內外造成了重大不良影響。三是對企業考慮信任支持的多，對支持信任後帶來的負面影響考慮不周，主觀上認為三鹿 為全國500強企業，是國家確定的農業產業化龍頭企業，涉及職工、農戶眾多，支持企業、為企業創造一個良好的環境，是政府應盡的職責，結果客觀上使企業不 但沒有認識糾正自身存在的嚴重問題，而且給職工、奶農以及廣大消費者帶來不可挽回的損失，特別是由於資訊的遲報，貽誤了上級機關處理問題的最佳時機，給群 眾生命安全造成重大危害，嚴重影響了黨和政府的形象。”（2008年10月1日新華網）

梁啟智﹕金融海嘯 香港只談迷債？

【明報專訊】香港政府常被批為「頭痛醫頭、腳痛醫腳」，然而自金融市場翻起巨浪以來，各界回應同樣只集中於是否要幫助於市場中有直接損失的投資者，對其政治經濟前因後果的分析研究卻乏善足陳。全球經濟的大變局只是剛剛開始，香港社會是否已準備好迎接挑戰？

對於美國眾議員庫西尼奇來說，金融市場的問題並不止於個別投資者的賺蝕。股市每日的上落只是病徵，真正的問題是人人只顧投機炒作，失去長遠的社會思考。因此，他對7000億美元的救市方案投反對票，並譏為「這是工業資本主義的結束和賭場社會主義的開始，而唯一的產品就是負債」。

與此同時，美國傳媒面對疑似要把華爾街國有化的救市方案，「美國比中國更共產」和「新古典
梁啟智﹕金融海嘯 香港只談迷債？ 2008年10月4

經濟理論已死」的說法不絕於耳。而聯邦政府為何有錢拯救那些本來超過100萬年薪的投資經理，卻又任由社保醫保破產和橋樑失修倒塌，則更讓選民憤怒莫名。這些評論相當清楚，無論國會選擇救市與否，影響的絕對不止於華爾街。

如此亂局，到底從何而來？美國前總統克林頓接受電視訪問時，沒有把焦點放在銀行代理是否誤導小投資者，而是把目光放得更遠。他從1990年代末的經濟增長說起，稱當時人們從科網股賺到了巨大的財富，用來炒樓炒股而不去投資環保能源等的實業，才是今天泡沫爆破的遠因。要長治久安的解決問題，不能只怪個別的推銷員，而必須先反省整個經濟結構的不足。

面對金融危機 我們連轉型也不談了

回到香港，我們在10年前也有過同樣的討論。面對九七金融危機，香港人曾意識到必須求變找出路。一時間，這邊說要建科學園、數碼港，還有硅港和中藥港；另一邊又提出創意工業與本土經濟，要搞大劇場和大笪地。10年過去，當年的轉型大計沒有多少個成事，香港人過了短暫靠新股上市發財的日子，卻馬上又要面對另一場金融危機。而兩次危機的唯一分別，是上一次我們會談轉型，這一次連轉型也不談了。

歷史的重複，第一次是悲劇，第二次是鬧劇。環球金融市場風高浪急，只見特首說逆境要自強，財金官員叫市民冷靜，卻無人反問為何香港的產業結構會使我們如此容易受到衝擊。政府的責任，被縮減成一個站在旁邊，勸戒市民要當心路上危險的交通安全隊長。而10年前便已經提出，本來可讓我們從容度過金融危機的那條「創新產業行人天橋」，至今仍然不見影縱。

香港政府沒有新點子，不如聽聽美國總統候選人奧巴馬怎樣說。在最近一場的電視辯論當中，他把金融危機定性為放任主義的失敗與「漏斗經濟」(trickle-down economics)的崩潰，提出經濟發展必須要由下而上，不能假定富人必然會和窮人分享財富。在此，奧巴馬把討論提升到經濟哲學的層面，表明他的經濟政策以何種理念支持。

辯論香港經濟前途刻不容緩

不把金融危機放進經濟哲學的脈絡當中思考，就算今次香港能捱得過這場金融危機，說不定10年後便又會重來。然而今天的香港，是否還可以空轉10年？無論你相信自由市場萬歲，還是認為政府有其領導責任，一場香港經濟前途的大辯論，至此已是刻不容緩。

提到經濟哲學，香港也有個號稱反對放任資本主義的政黨，批評政敵往往不留情面。然而面對金融市場的動盪不安，他們卻暫時仍未有如奧巴馬般提出對經濟結構的分析。筆者期待一個能洞悉放任資本主義的不足，並提出貨真價實改革方向的左派政黨，能夠在香港出現。